小摩两年来首次下调美股科技股评级 开始看好银行股和保险股


  摩根大通策略师Mislav Matejka表示,摩根大通将美股科技股的评级从“增持”下调至中性。此前两年,摩根大通一直看好科技股,如今Matejka预测,无论谁赢得大选,市场领跑者都将发生变化。

  Matejka表示:“我们仍然相信,通过强劲的资产负债表、大规模回购、结构性利好因素和盈利表现,科技股的基本面是有利的,但相对领先的表现可能会开始减弱。”

  在Matjeka下调评级之前,纳斯达克100指数自10月12日以来已下跌近9%。下调评级之际,摩根大通分析师再次向客户推荐价值股。

  摩根大通分析师在9月和10月时曾表示,由于重大事件风险即将来临,以及我们处于周期中的“W”阶段,市场将面临负风险回报。标准普尔500指数过去8周一直处于压力之下,较9月初的高点下跌了9%,SX5E指数自那以来下跌了11%。

  摩根大通分析师认为,增长股优于价值股,科技股优于银行股,但这种情况到2021年可能会有所改变。

  在下调科技股评级的同时,摩根大通将银行股的评级从“中性”上调至“增持”。分析师补充道,今年以来,银行股表现糟糕,欧元区银行业下跌42%。银行股看起来非常便宜,而且资产负债表很有弹性,不需要进行稀释。收益率有望上升。

  摩根大通还将保险股的评级从“中性”上调至“增持”。迄今为止,保险业下跌了32%,但信贷息差保持坚挺,股息可能会恢复。

  Matjeka列出了他改变观点的五个原因:

  1。在增长方面,我们目前正处于周期中的“W”阶段,PMI停滞不前,病例激增导致新的封锁。虽然近期情况不太乐观,不确定性上升,但在M1加速和公共卫生事件得到控制的推动下,明年上半年PMI可能会上升。

  2。央行的流动性支持将保持不变,但可能无法将债券收益率稳定在低位。随着工资增长可能在明年年初触底,债券收益率可能会开始攀升。

  3。鉴于市场预期较低以及PMI较第二季度有所改善,第三季度的业绩超出预期水平。尽管如此,目前企业不太可能上调收益预期。欧元区对每股收益的修正目前正处于停滞状态。我们强调,目前的活动水平过于疲弱,不足以推动每股收益的持续改善,而每股收益要突破零以上,则需要PMI在54-55之间。不过,企业可能在2021年上半年再次上调每股收益。

  4。股票收益率相对于债券/信贷收益率似乎仍不高,但按绝对值计算,市盈率已经上升。

  5。在经历了过去两个月的大幅贬值后,投资者的头寸有所改善。最近的信心调查显示,投资者变得更加谨慎,这是一个好迹象。

  简而言之,无论谁赢了,美国股市都会上涨,只要美联储继续将美国债务货币化。

(文章来源:智通财经)